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　　罗飞不是不愿意提 200 亿元收入目标，而是因实现不了，用 长期主义 来代替。

　　在现实的经营数据面前，健合集团 ( 证券简称：H&H 国际控股，证券代码：) 不得不低头。

　　7 月 10 日，健合集团 2023 合作伙伴年会暨高端营养健康发布会启幕。

　　会上，健合集团董事会主席罗飞表示，健合秉承自身的长期主义：深耕中国，布局全球；聚焦营养，健康未来；价值共创，持续发展。

　　不难发现，罗飞提出的新主张是秉承 长期主义 ，而未提此前定下的业绩目标。

　　2018 年，罗飞就给健合集团定下了短期的业绩目标，2020 年的营业收入实现 20 亿美元（约 140 亿元人民币）。2019 年，健合集团还提出，公司 2023 年中国区业务收入超过 200 亿元。

　　2022 年，健合集团实现营业收入 127.76 亿元，与目标相差甚远。

　　由此来看，罗飞不是不愿意提 200 亿元收入目标，而是因实现不了，用 长期主义 来代替。

　　2002 年，健合集团与法国拉曼公司达成战略合作伙伴关系，在中国以 合生元 品牌经营益生菌产品；2008 年，罗云在法国注册合生元奶粉品牌，进入奶粉领域One体育。

　　2015 年至 2016 年，健合集团先后两次出资 102 亿元，收购澳大利亚保健品品牌 Swisse（属于 ANC）。

　　同期，健合集团还收购了美国有机婴幼儿食品品牌 Health Times 以及法国母婴护理用品品牌 Dodie。2018 年，健合集团收购法国有机婴幼儿食品品牌 Good Got。

　　近年来，健合集团还切入宠物营养赛道，先后收购了宠物营养品牌 Solid Gold 及美国线上宠物营养品品牌 Zesty Paws。

　　2018 年，罗飞就给健合集团定下了短期的业绩目标，2020 年的营业收入实现 20 亿美元（约 140 亿元人民币）。

　　2019 年，罗飞高薪聘请的 洋总裁 安玉婷担任执行董事兼首席执行官，并提出公司 2023 年中国区业务收入超过 200 亿元。

　　以 2021 年为例，安玉婷以 3453 万元的年薪收入 ( 不包括股权分红的税前所得 ) ，居于国内乳企高管中的第一名，超过了亚洲首个营收破千亿的乳企伊利董事长潘刚的 2295 万元。

　　同时，安玉婷的年薪也超过了蒙牛总裁卢敏放的 1513.6 万元、飞鹤集团董事长冷友斌的 1691 万元，是三元董事长于永杰年薪的 25 倍、贝因美董事长谢宏的 11 倍。

　　然而，2019 年至 2021 年，健合集团收入分别为 109.25 亿元、111.95 亿元和 115.48 亿元，在超过百亿元后，增长缓慢。

　　2022 年 9 月，健合集团宣布安玉婷因个人原因，于 2022 年 12 月 31 日离任首席执行官一职。

　　src=2022 年，健合集团实现营业收入 127.76 亿元，较上年增加 12.28 亿元，同比增长幅度为 10.60％；净利润为 6.12 亿元，较上年增加 1.04 亿元，增长幅度为 20.32％。

　　不过，健合集团 2022 年经调整后的可比纯利为 7.31 亿元，同比减少 2.22 亿元，减少幅度为 23.30％。

　　对于 2022 年经营业绩，健合One体育集团表示，执行长期战略方面取得长足进展，实现盈利增长，期间整体业务发展完全符合预期。

　　实际情况是，健合集团 2022 年现实营业收入 111.95 亿元，与目标相差了近 30 亿元。

　　而且，2022 年，健合集团中国内地的营业收入为 95.66 亿元，占比为 74.9％，不及 200 亿目标的一半。

　　7 月 10 日的发布会上，健合集团中国区 CEO 李凤婷展望了中国区业务增长愿景——期望完成 2023 年 100 亿元目标，2025 年冲刺 120 亿元人民币愿景。

　　由此来看，健合集团 2023 年中国区业务的收入目标仅为增长 4.54%，而且正好是此前提出 200 亿元目标的一半。

　　截至 2022 年年底，健合集团资产负债率达 70.7%，依然处于高位。而且，公司负债合计 148.21 亿元，为公司历One体育史最高。

　　src=不仅如此，截至 2022 年年底，健合集团的存One体育货达 25.88 亿元，同比增长约 36%，为公司历史最高。

　　业务板块中，健合集团主要有三大板块，即婴幼儿营养及护理用品（BNC）、成人营养及护理用品（ANC）和及宠物营养及护理用品（PNC）。

　　健合集团的 BNC 业务分为婴幼儿配方奶粉、益生菌补充品、其他婴幼儿产品三部分。

　　2022 年，健合集团的婴幼儿配方奶粉收入为 51.8 亿元，同比微增 0.7％，占公司营业收入的比重 40.53％；益生菌业务增幅达 12.8％；其他婴幼儿产品收入同比下滑 16.3％。

　　健合集团 ANC 业务的收入主要源自 Swisse 产品，Swisse 为著名保健品品牌，主要产品涵盖维生素、胶原软糖、草本及矿物补充剂等。

　　PNC 成为健合集团的业绩最大亮点，2022 年实现营收 15.3 亿元，同比增长达 20.9%，中国市场与北美市场销售均实现强劲增长。

　　数据表明，健合集团旗下的 Solid Gold 素力高在中国高端猫粮类别排名第二。2022 年 12 月，集团于中国跨境电子商务平台上推出 Zesty Paws 快乐一爪宠物营养品品牌。在双十一购物节期间，Solid Gold 素力高连续三次斩获天猫进口猫主粮店铺及单品 TOP1，以及京东 POP 大贸猫干粮店铺及单品 TOP1。

　　src=近日，健合集团公布了 2023 年第一季度未经审计业绩，公司一季度集团总收入 31.5 亿元，增长达 17.3%。其中，PNC 营收 4.5 亿元，同比增长达 20.9%。

　　需要注意的是，2022 年，健合集团销售费用达 52.35 亿元，占当期营业收入的 40.98％。

　　二级市场上，从 2022 年年底，健合集团股价不断震荡下跌，从最高的 18.82 港元 / 股，降至目前的 9.7 元左右，已接近腰斩。

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